中邮证券有限责任公司李媛媛近期对新澳股份进行研讨并发布了研讨陈述《毛纺龙头，比例提高，盈余优化》，本陈述对新澳股份给出买入评级，当时股价为7.48元。

　　新澳股份(603889) 出资关键 (1)毛纺龙头制造商，收入成绩稳健添加。公司可追溯至1991年，主营毛精纺纱、羊绒纱线及羊毛毛条的研制、出产和出售，深耕毛纺职业30余年，在浙江、宁夏、英国、越南具有出产基地。23年公司毛精纺纱/羊毛毛条/羊绒纱线吨，配套羊毛/羊绒染整1.5万吨/2500吨。公司实践操控人为沈建华先生，到2024Q1直接持有公司14.22%股份，经过新澳实业控股30.49%，公司上市以来推动2期股权鼓励绑定中心职工，团队安稳，中心职工取得股权。公司2023年收入/归母净赢利分为44.38亿元/4.04亿元，11年-23年对应复合增速别离为9.67%/12.52%，收入成绩安稳添加；24Q1公司收入/归母净赢利别离为11.00亿元/0.96亿元，同比增速别离为12.50%/6.59%，得益于下流补库需求收入稳健添加，受短期原材料价格影响等赢利端稍差劲。 (2)千亿级毛纺商场，外销向好，职业格式优化。毛纺商场规划大：1)21年国内规划以上毛纺及印染加工商场规划超越1500亿元，近年坚持平稳；2)22年我国毛纱线万元/吨价格测算，则对应产量规划为297亿元，23年羊绒产量为1.76吨，若以61万元/吨的纱线价格测算，则对应产量规划为110亿元。职业外销向好，内销品类浸透空间大：1)24年1-5月毛纺原料及制品出口额同比-3.6%，5月降幅收窄至2%，稳中向好；2)国内线上羊绒/羊毛服装敏捷添加，品类浸透率有望提高。职业经过17年-21年洗牌，规划以上企业平均收入提高，盈余康复，职业格式向好。羊毛纱线范畴德国南毛集团、新澳股份为全球头部企业，国内量比例别离为9.4%/8.3%，距离不断缩小；羊绒纱线范畴职业集中度高，康赛妮新澳股份为国内前两大厂家，国内量比例别离达30%/13%；全体龙头优势不断强化。 (3)羊绒事务收入成绩双发力，产能扩张助力比例提高，毛价低位有望改善盈余。收入端看，公司近年宽带战略扩宽天花板：1)依托研制立异持续扩展新赛道，22年运动野外纱线%向梭织纱线、家纺及工业用纱等范畴扩展；2)加速电商等中端客户扩展，国内品牌客户取得较快添加；3)羊绒事务加速速度进行开展，23年收入约12亿元，经过发掘客户的实在需求、丰厚产品结构等将取得快速生长。公司活跃扩产，估计24-25年将新增5.5万锭精纺纱线，产能富余助力比例提高。从盈余端来看：1)澳毛价格处于前史低位，Q2以来在1150澳分/kg邻近震动，向下有限，若保持相对来说比较安稳或上涨均有望带来毛利率改善；2)23年羊绒事务净利率仅6.7%，低于公司中等水准未来产能利用率提高+技术管理改善+产品结构优化等均将带来净利率提高。 出资主张 咱们估计2024年-2026年公司收入别离是50.36亿元、57.07亿元、64.39亿元，同比增速别离为13.5%、13.3%、12.8%，归母净赢利别离为4.6亿元、5.2亿元、5.9亿元，截止最新收盘日(2024年7月11日)对应PE为12.3倍、10.9倍、9.5倍，咱们看好公司未来生长性，初次掩盖，给予“买入”评级。 危险提示： 1)羊毛羊绒等下流景气量下行带动客户订单需求放缓危险； 2)羊绒事务降本增效没有抵达预期； 3)原材料价格下降等。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，浙商证券马莉研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达88.27%，其猜测2024年度归属净赢利为盈余4.49亿，依据现价换算的猜测PE为12.37。

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　　该股最近90天内共有19家组织给出评级，买入评级16家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为8.86。

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